在硅谷创业圈,Dave McClure 大概可以被类比成中国的徐小平,是个大名鼎鼎的人物,在从业的20年间,Dave先后任职于Paypal、Mint等公司,后来管理Peter Thiel的Founders Fund和Facebook Fund,。2010年,Dave创立基金公司500 Startups,其基金以多元化和分散化投资组合著称,目前投资项目已经多达1800余个。

在硅谷,Dave McClure是一个出名却也饱受争议的人物,在第一次互联网泡沫破裂后,他加入了Paypal工作。PayPal是一家神奇的公司,从这里走出来的高管后来几乎都创办了伟大的公司,包括特斯拉、Linkedln、YouTube、Yelp和Yammer。

和这些履历惊人的前同事比,Dave McClure显得有些大器晚成,但有幸的是,年过40,Dave却发现了自己的投资天分,2010年,他创办了基金公司500 Startups,并在接下来的几年内先后投出了3家独角兽公司,其中就包括了优步在北美的竞争者Lyft。

而在投资这个领域,Dave McClure最受争议的是他一贯秉承的分散化投资策略,每年,500 Startups都会投资约250家公司,截止目前,公司的投资项目总数已经超过了1800余家,而且大多数都是由种子阶段就介入。在他看来,独角兽公司非常罕见,且不具有可预测性,而风险投资其实也可以看做是一道数学题,他觉得自己就像是在拉斯维加斯靠着概率论玩游戏的MIT学生,只不过很多人都会认为这是一种无策略的赌博。

近日,Dave McClure受到GMIC的邀请来到中国做了一次演讲,界面记者与其进行了一次专访,以下是访谈实录:

界面:您能和我讲讲您著名的分散化投资策略吗?

Dave McClure:好的,分散型投资就是说,我们会比大多数人布局更广也更早,这个早是指我们会在公司的加速或种子阶段就介入。事实上你投得越早,损耗率就越高。所以我们有一个更科学的投资方法。我们喜欢把自己看成实验室里在培养皿前的科学家,而不是在轮盘赌桌上的赌徒。我们就像在拉斯维加斯玩游戏的MIT学生,不同的是,我们将自己的策略应用于互联网创业公司。我们做的事就是预测这些公司会不会失败。

事实上,独角兽公司是非常罕见的,而且不太有可预测性。半人马公司出现的机率就大得多了,也更能预测,而小马驹公司则到处都是——事实上,我们可以从这三个不同门类的公司挣钱。应该让人们把对独角兽的狂热注意力转到所有有意义的小公司身上。总的来说,我们认为我们会从所投公司里的15-30%退出,而5-10%则会获得极大回报。

经过了上千次的投资和演算,我们发现,即使你进行了1000次投资,找到独角兽的几率也是很小的,但如果增加投资公司的数量呢?我认为科学的方式是一只基金需要50-100家这样的投资组合。而且,当你这样做了以后,很快你会找到一个中间值,目前我们算的是如果一只基金投了50家公司和200家公司,200家公司的中间值是4.5倍,50家公司却是3.7,所以其实,投资组合越大,结果相对越好。

有些人可能会说,50家公司已经够多了,为什么要投200家?事实上,如果你只有一家独角兽公司,那你是抵御不了风险的,一旦这家独角兽公司出了问题,你就完了。所以分散化投资就是说,你投资公司的数量越多,风险就越少,找到独角兽的概率也就更高。

界面:在投资一家公司时,您最看重的又是什么?

Dave McClure: 产品,我在很多场合都说过,产品才是一个团队的灵魂,它是反映团队执行力的一面镜子。很多人说创意很重要,团队很重要,市场很重要,但这些多半难以证实。如果一支团队真的足够聪明、足够优秀,我相信会体现在产品上,他们能向其他人证明他们的产品也同样优秀,而如果产品棒,体验好,消费者就会愿意买单。

比如他们是不是创造了用户需要的东西,用户体验如何,用户增量如何,这些问题的答案都是直截了当的,并不是概念性的东西。所以,产品是体现团队能力的一个非常直接的证明。但如果你想证明某人是伟大的企业家,可能要很多年后才能得出结论。

界面:您对中国创业环境的印象如何?

Dave McClure:中国作为第二大经济体,从长远来看,机会无穷,创业氛围浓厚并且人才济济,确实有创业者想真正创造出一些东西,投资者也很兴奋;但短期而言,中国目前的整体环境与美国20世纪90年代后期有些类似,存在非理性繁荣。

另外,BAT三足鼎立的状态也跟Amazon、Yahoo、eBay在那个年代的美国刚兴起时差不多,投资者纷纷向初创公司砸钱,但实际情况却并非我们想象的那样乐观。这种投资行为会经历一个调整期,才会弄明白到底什么样的价格才算合理。

界面:您在硅谷,可以和我们聊聊过去一年美国的投资环境有什么变化吗?

Dave McClure: 我们把时间段放长一点,说过去7年——500 Startups成立于2017年,到今年刚好7年了,我们见证了资本市场的一波大的变化,主要就是创业公司的估值在这些年大幅提升了,而且还有大量的非传统VC进入了市场。

2015年的时候,市场进来了很多的钱,那是非传统VC最密集的进入的时间段。而且你会发现天使轮和种子轮的交易数越来越多,所谓的独角兽也越来越多的出现了,投资的回报率变得非常可观,公司的估值也变得很好。但从2016年开始,估值就降下来了,人们也慢慢回归了理性,我相信市场正在变得更好。

界面:您有什么建议可以给到中国的投资者的吗?

Dave McClure: 不要太过在意估值在短期内的升降,因为一切都和你的持有周期有关。即使是已经上市的公司,股价还会有升降呢,更不要提还未上市的公司了,只要是身处公开市场,这都是很正常的变化。最重要的还是长远的眼光和做判断的能力。

郑洁瑶 2017/04/28 16:06 浏览 18.2W 来源:界面新闻 点击阅读原文